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鋼鐵月度鋼價礦回升供給側改革預期溫

发布时间:2020-01-16 20:27:37

钢铁:月度钢价矿回升 供给侧改革预期温 -05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

铁矿石价格反弹有限,行业利润受益钢价上涨2月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报1968、20 6、204 、2000和2745元/吨,月变动分别为1. 0%、0.90%、2.60%、 .50%和1.50%成本上,2月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为 71、 61、 86和 71元/吨,月变动分别为4.21%、1.98%、2.9 %和4.51%;山西焦炭的本月均价报690元/吨,环比变动-0.4 %由于钢厂复工较为缓慢且钢材社会库存处于低位,铁矿石价格目前反弹有限,给予钢厂利润改善空间后期随着钢厂复产,行业利润改善空间将被压缩分产品来看,2月螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为-160、-145、-222、-4 和-299元/吨,较上月分别变动1、-6、22、11、 6元/吨

节假日减产停产,PMI环比下行2月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49%,较上月下降0.4个百分点,主要是受春节节假日影响,企业停工减产,制造业生产和需求均有所回落目前钢材社会库存同比处于历史低位,并且随着春节后气温回升及户外施工增加,中间商和下游开始开始补库存,导致库存环比增长迅速至2月末社会库存总计1182万吨,月增幅 5.1%现螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷的库存分别为576、145、2 1、105和126万吨,月变动幅度分别为54%、66.7%、12.1%、18%和5%

2月钢铁指数跑赢大盘上证综指月末收于2688,月跌幅-1.8%钢铁指数月末收于2167.12,月环比变动幅度-0.85%

维持“增持”评级上证综指2月末收于2688,月跌幅-1.8%钢铁指数2月末收于2167.12,月环比变动幅度-0.85%受1月2.5万亿信贷数据刺激,市场提升基建投资预期,钢铁指数在春节后大部分时间里跑赢大盘行业层面,国务院在春节前印发了《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》,计划5年时间削减1~1.5亿吨粗钢产能,我们认为产能削减目标科学合理,且大部分产能淘汰将发生在河北省,预期当地龙头钢企将受益去产能春节后,央行等八部委在春节后印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》,明确了金融将给供给侧去产能提供有力支持,我们认为有两点值得关注,一是信贷政策有保有压、区别对待,二是死守区域性、系统性金融风险的底线今年下游需求领域,由于房地产仍处于去库存阶段,但相关政策频出,值得关注的是基建投资复苏情况

春节后钢铁指数的相对收益,主要来自于市场对供给侧和需求侧预期的改善预期,但我们了解到市场就去产能政策能够对股市支撑多久并无一致预期近期我们组织钢厂调研,注意到产业工人的困难,说明去产能非一蹴而就,需要合理中长期解决目前,继续推荐有国企改革预期、PB低于1倍、流通盘小的区域龙头钢企

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